导语：高盛今天发表投资报告，维持巨人(NYSE:GA)股票的“买进”(Buy)评级，以及8.83美元的目标股价不变。

以下为报告概要：

变化

《征途2》往年12月底新增2台服务器，使其服务器总量达到10台。该游戏PCU(最高同时在线用户)持续稳定增长，在没有太多推广的情况下即达到20万 (均匀每台服务器2万)。目前，我们没有看到《征途2》对旧版《征途》的蚕食作用。《绿色征途》与《征途2》采用了类似的经济系统，因此面临着更大的蚕食风险，尽管如此，自《征途2》发布以来，《绿色征途》的用户总量也基本保持稳定。巨人将在春节后公布2010年第四季度业绩。我们预计，游戏收进将环比增长6%，达到3.58亿元人民痹冬原因在于旧版《征途》的稳定以及《征途2》的初期贡献。我们预计，得益于营业杠杆，如何网赚www.iisnow.com巨人第四季度未计政府补贴的营业利润率将环比回升4个百分点，达到52%。政府补贴较低，仅为1500万元人民币。我们估计，巨人第四季度净利润为2.15亿元人民痹冬同比增长10%。按照美国通用会计准则，每股美国存托股份摊薄收站长赚钱www.iisnow.com****0.922元人4399赛尔号外挂下载www.iisun.cn民(((分析师均匀预期0.9111元人?)))?/p>

> 含

>> (1)))我们相信，得益?a href=http://www.277game.com title=www.277game.com target=_blank >www.277game.com>旧版《征途》和《?222》的强劲表现，以及较低的销售和营销用度，巨人第四季度的收进和利润率都有可能达到我们预期的上限?/p>

> (2)))我们以为，分析师对巨201111年第一季度收进的均匀?(((环比增?%))和我们的预(((环比增8%)))将会上调。?%%%%的环比收进增长预期基于如下假设?a))《征222》第一季度PCUUU将?8888万。事实上，即使没有推广，巨人也已经?1月初达到了这一目标。得益于初期成功，我们现在以为，巨222月将开始大规模发布《征222》，或许会在春节?b))))《绿色征途》第一季度收进环比下?1%%，尽管该游戏目前并未受到蚕食作用的太大影响

>> 估

>> 我们预计，不按美国通用会计准则且不计现金，巨人股价?011111年收益的预期市盈率应?9倍，净现金储备减15%%%，因此维持巨1222?.83333美元的目标股价?/p>

> 关键风

>> 《征222》大规模发布后的表?(((书?

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