2010年03月22日【作者：张尚斌起源：证券市场周刊】
自2000年以来,从石油、CDS到大批商品,高盛"永远不败"神话的机密
成立百余年,至今矗立不倒,且被指出诸多泡沫的"首恶",高盛缘何"永远不败"?是他对市场走势的精确判定?是他网罗世界最顶级的投资精英的忠实?是他与各国政界的紧密关系?
秘密更在于"幕后"--回顾2000年来的每一次市场波动,从石油、CDS再到大宗商品市场,高盛的"预测"无不带有明确的目的性,在高盛兼预测家、投机商和对赌方的三位一体猎杀下,他的交易对手很少可以全身而退。
高盛,Goldman Sachs,他是谁?
高盛是全球历史最长久、最有势力的投行,是众多个人、私营公司、金融企业乃至各国政府机构的投资、咨询和金融服务的提供商,是与深南电(000037.SZ)对赌油价的杰瑞公司的母公司,高盛"永远不败"。
"华尔街是这样一条街,街这头是一条河,街那头是一座宅兆"。在这条"河"中,高盛趟过了140多年,将无数个对手送进"坟墓"。
高盛缘何"永远不败"?是他对市场走势的正确断定?是他搜罗世界最顶级的投资精英的虔诚?是他与各国政界的严密关联?秘密更在于"幕后"--回想2000年来的每一次市场稳定,从石油、CDS(信用违约调换)再到大宗商品市场,高盛的"预测"无不带有明白的目标性,退潮时每每能全身而去,而他的交易对手,则多被留在沙滩。
石油获利路线图：油价兀自涨跌,惟高盛通吃
在进入石油市场之前,高盛在互联网市场泡沫幻灭中有着不光荣的记载--他被指通过降低科技股IPO门槛、阶梯技巧以及钓鱼技术赚取巨额利润,最终将互联网泡沫转化为历史上最重大的金融危机之一。
互联网泡沫破灭后,高盛并未检讨自己的盈利模式,而是回身寻找着下一个制作泡沫的机会。
从2005年,高盛开始唱多原油价格。高盛首席分析师Arjun N.Murti撰写报告称,到2009年,国际油价将会在50-105美元/桶之间运行。2008年5月,Murti进一步将未来两年国际油价格预测上调至150-200美元/桶之间。
同时,高盛通过其旗下的商品交易子公司J.Aron大量投资石油行业,它还占有堪萨斯州一家主要炼油厂的股份,那里囤积着大批原油。
石油期货价格也很配合高盛的预测,一路攀升,从2007年中的60美元/桶飙升到2008年7月的峰值147美元/桶。高盛的说明仿佛很公道--"全球石油供给问题"。
2007年至2008年间,最有效的祛斑产品,全球约有超过2600亿美元的基金涌入了商品交易市场,这其中至少有一半,也就是有1300亿美元转战在原油期货种类上。
高盛在石油行情中仅仅只是一个旗手吗?
《石油战斗》作者德国经济学家威廉恩道尔指出,美国投行在其中扮演了最重要的角色,高盛、花旗、摩根士丹利、摩根大通是石油期货交易的四大玩家,恰是他们在原油期货市场上翻手为云,覆手为雨,掀起了一浪又一浪的油价上涨。
早在2000年,高盛即与摩根士丹利、壳牌石油等独特成破了洲际交易所(ICE),这是一个在线大宗商品及期货交易市场,包含石油。通过杠杆、左右手互倒和作为即期原油价格基准的BFOE(北海现货原油基准)市场,从而影响到全球石油价格。
在全部交易中,高盛的交易对手有两个：一个是高盛寰球商品价格指数基金的投资者,另一个就是高盛及其配合搭档以外的交易者。通过对石油现货市场价格的影响,高盛可以同时赚取两者的钱。
如果油价上涨,看空石油价格的交易者就输给高盛,而高盛指数基金则会上涨；反过来,如果油价下跌,只管高盛指数基金下跌,但高盛自己持有的大笔卖空合约则会赚个盆满钵满。
由此,高盛在石油市场的获利路线图大抵实现。
首先,高盛通过J.Aron借钱给BP或沙特等石油生产者,同时生产者将石油借给长期资金。然后高盛将借来的原油进行离岸贮备,从而加剧原油供应的缺乏,进而影响BFOE市场的即期原油价格。
同时,原油生产者也可以将免息的拆借资金投入原油期货市场,来抬高远期石油价格,油价在很短的时间内就可能上涨数倍。推高油价后,高盛通过操作期货和现货市场价格,双向获利。
接着,待油价到达某个高度,高盛获利出局,什么产品祛斑效果好,并开始做空。2008年下半年,高盛发布呈文下调美国原油期货年末价格目的至70美元,并忠告称亦有可能跌至50美元。
此时,高盛利用期货现货两方市场,与高盛全球商品价格指数基金持有者造成部门对赌,基金账面下降,而高盛的空单获利。
在这场赌局中,深南电只是高盛的猎物之一。在高盛兼预测家、投契商和对赌方的三位一体猎杀下,深南电被杰瑞公司索赔7900万美元。
CDS连环套：替希腊买保险,然后自己放火并索赔
2009年2月,美联储局主席伯南克在美参议院银行委员会作证时说,利用CDS摇动一个国家稳固,乃大失所望之事。他表示,该局正在考察高盛等投资银行帮助希腊部署信贷违约交易。
高盛在2002年通过信贷违约掉期交易,协助希腊筹集10亿美元资金,但欧盟监管机构称,直至近日才知情。
2001年,希腊为加入欧元区,就必需契合《马斯特里赫特公约》划定的两个要害尺度--估算赤字不能超过国内生产总值的3%,负债率低于海内生产总值的60%,而根据希腊当时的债务情况,并不合乎欧元区成员的要求。
此时,高盛现身了,为希腊量身定做出一套"货币掉期交易"方法。这种被称作是高盛"金融翻新"的货泉掉期交易的流程是,高盛让希腊的政府债务先用美元等其它货币发行,再在将来某一特定时候交流回欧元债务,债务到期后,高盛再将其换回美元。
即,高盛向希腊借贷10亿欧元,约定一个低汇率,希腊还贷期限为10年甚至更长,冲减了希腊政府的公共负债率,通过金融衍生交易,希腊政府的实际债务转换成了一笔笔的衍生金融工具,掩盖了其实在的债务程度--希腊国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。
随后,希腊顺利参加欧元区。高盛的回报也十分丰富,取得了3亿美元的巨额佣金。
事实上,货币掉期交易只不过是通过时限和货币的组合来掩饰了当时的债务状态,通过货币掉期,不断地延伸付息时间,不仅不能打消赤字,反而会越来越加重债务累赘,终极只能陷入恶性轮回。此外,护肤品排行榜2010,高盛还不断鼓动希腊政府进行无控制的敛财和借贷,最终导致清偿务危机的爆发。
没有人比高盛更明白希腊政府掩盖其赤字真实的情况,还有此后蕴含的风险：货币掉期交易到期后,希腊的财政赤字又会上升,一旦全球经济进入下滑通道,将会是一场可怕的危机。
刚好这个时候CDS已经广为华尔街投行所用,深谙此道的高盛于是向自己的对手金融机构低价购买了CDS来对冲风险。等到危机真正爆发之后,CDS价格高涨,高盛可以趁高抛售,赚取高额收益。
高盛在完成与希腊的交易后,就向一家德国银行购置了20年期的10亿欧元CDS保险来疏散风险,以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。德国事欧元区最大的经济实体,高盛此举将德国拴在希腊的债务链条上,高盛就能更好地躲避风险。
如果一旦希腊政府出现支付危机导致高盛的投资无法收回,那么发售CDS的德国银行就要支付高盛10亿欧元的亏空。
高盛的后手并不限于此,高盛还用它在希腊债务危机中的知情人位置,让旗下基金一边做空债务抵押债券,一边收购廉价的CDS,一旦市场反转,债务抵押债券价格大幅下跌,CDS价格则会大幅上升,从而获取暴利。
自今年1月底2月初开始,希腊主权风险评级被评级公司降低,华尔街金融机构则轮流抛售欧元,市场开始引发恐慌情感,欧元大幅下跌,希腊CDS价格一度飙升400个基点。
德国也受到连累,2月22日,德国总理默克尔责备金融机构："某些国家正处境艰巨,然而那些一年半之前我们伸手援助的金融机构,当初却正利用这一点进行投机?我们被迫每隔多少天就要出来平抑货币投机。"
希腊总理帕潘德里欧则指出,CDS特殊拥有"损坏性",并称用CDS避险避免希腊债券违约,就比如是"容许一个人替街坊的屋子买保险,然后再自己去纵火并索赔"。
这样看来,希腊危机中高盛表演的,不仅是希腊的财务参谋,更是希腊政府的对手方：当你真正碰到危机时再乘人之危,唱衰希腊才干带来利润。在危机爆发之前便宜收购CDS、做空债务担保障券,而后利用手中的财务材料,出售希腊政府,造成市场恐慌和债务危机。于是高价卖出CDS或者罗唆本人发行。
仅此罢了吗?当然不是,尽管咱们目前看到的只有这些,但是以高盛的合计,它不会放过这样的机会。或者,会代替德国银行高位发行主权国债券的CDS,同时做空这些CDS,或者做多主权国债券--无论从哪个方面讲,这些债券价格都处于历史低位。
雷曼和AIG的检查：贪心不是原罪,但要有足够的政府人脉
3月15日,于2008年10月发布破产的雷曼兄弟向曼哈顿破产法庭提交重组规划,盼望停止公司的破产维护状况。
雷曼破产案是迄今美国最大的破产案。依据雷曼提出的重组打算,该公司将创立一家名为"LAMCO"的资产治理公司,专一于管理雷曼的贸易地产、典质贷款、投资、私募股权、公司债跟衍生品等资产。
作为一家顶级的投资银行,雷曼兄弟在很长一段时间都重视于传统的投行业务。但在上世纪90年代后期,跟着固定收益、金融衍生工具的风行,雷曼兄弟也开始鼎力拓展该范畴的业务并获得相称大的胜利,时人称作"债券之王"。
2000年之后,雷曼又开始涉足房地产信贷,主要从事住宅抵押债券和商业地产债券业务,雷曼成为一家经营信用却又贪得无厌的"巨鳄"。
回到雷曼倒闭前,假想一下雷曼兄弟决议者所面临的环境是--二战后,美联储之前的危机中毫无例本地救助了大型的金融企业--为其提供了国家担保。于是,信用市场特别是CDS市场,份额高达70%的企业债的信用违约风险的预期是下降的,甚至份额占30%的房地产抵押贷款的违约风险也不会过于上升,于是投行们甘冒天下之大不韪,挑选销售(或者发行)CDS。投行们认为自己可以博取超高额收益,因为政府不会隔岸观火。
可怜的是,这一次政府没有如雷曼所愿,雷曼不得不承担宏大的CDS发行(或者卖空)成本--CDS的交割对雷曼而言无疑是洪水猛兽。
总之,雷曼兄弟的倒闭就是因为信用市场瓦解使得CDS发行人成本急剧上升,AIG同样如此。如果雷曼当时有渠道获取足够的经营现金,到了2010年的3月份,其盈利状况或许比高盛等其余几家投行更杰出。
雷曼是被自己的贪婪断送的。在高盛看来,原罪并不在于贪婪,而在于雷曼没有足够的资金实力,没有足够的人脉资源,没有相应的应急预案。
他们以为,如果政府早出手救市--雷曼就不会倒掉,甚至成为盈利最佳的华尔街公司--正如中信泰富的衍生品交易一样。既然政府已经亮出底牌,于是就构成一种预期：无论如何政府都再不会坐视了。
当前希腊国债信贷违约掉期价格的连续走高,使得政府通过发债自救的可能性越来越小,除非政府可能拿出更大的信心加至公务员减薪力度,以及惩办纳税机关腐朽,否则投资者将难以重拾对希腊的信念,到时希腊政府可能被迫接收救助。
那么高盛此时开始高位发行(或者卖空)CDS,并做多希腊主权债券,接下来就是等着欧盟救助了。一旦欧盟救市,风险立刻下降,于是CDS价格下跌,债券价格上升,而发行CDS的交割成本也会随之下降。
高盛为何没倒闭：在危机之前,已拥有百万个管理账户
雷曼兄弟的倒闭,源于其判若两人的经营作风--激进而业务单一。在雷曼兄弟倒闭后,有理由信任,尽管业务风格更加多元化,同样作为投行的高盛和摩根士丹利也将面临相似的窘境。
看看他们是怎么做的：2008年9月监管层批准高盛和摩根士丹利成立银行控股集团,这两家最大的美国投行开始涉足商业银行领域,他们能够直接向美联储借款以及可以接受存款,而且通过并购和财富管理业务转型的方式,开始了商业银行的途径。目前为止,高盛银行接受的存款已经超过250亿美元。
毫无疑难,这是雷曼所没有的待遇。或许这是高盛及摩根士丹利在美国政界的权势在起作用,抑或是美国政府发明了事态的严峻性,开始予以补救?无论如何,高盛和摩根士丹利又一次从危险边沿缓解过来,并为他们此后的反扑埋下了伏笔。
高盛和摩根士丹利都是通过并购和财富管理账户等转型为商业银行,但在转型之前,已经做足了充足的筹备,比方高盛银行在当局同意之前,已经领有百万个管理账户。
对美联储来说,此举的表面意思在于：可以避免投行业务失败而带来的进一步冲击,又能把仅存的两家美国重要投资银行完整纳入政府保险网中,并且可以将两家银行置于政府更严格的监管中。
不过这些监管只不过促使两家投即将更多关注以佣金收费为基本的金融服务,例如合并与并购征询、资产管理以及与客户一起进行投资等：高盛团体尔后将更多通过财富管理等业务来筹得存款,而与其做法相反的是,摩根士丹利方案开发"完全银行产品服务",包括储蓄账户以及存款认证。
另一方面,高盛仍在致力于坚持其原有业务--这是其不败的源头,同时摩根士丹利将组建机构性证券部分,"合理化"其主要经纪、投资以及商业房地产等业务。这一举措可以看作是为规避掉未来"被监管"的风险。
既然"监管"都被规避掉了,美联储宣扬的目的好像并没有达到。也许,若干年后再回首看旧事,高盛、摩根士丹利转型的真正意义只在于更加隐性地提供廉价的资金,而两者又会像商业银行那样把资金拆借给小银行,他们几乎可以零代价借款并以350个基点的息差贷出,获得稳定的利差收益。
试想,如果此时市场风险上升,这个利差无疑将进一步扩展：无法从美联储失掉资金的小银行要么用更高的资金成本向大银行拆借、要么倒闭或者被大银行兼并--这正是大银行和美联储想要看到的,尽管两者竞争关系并不是那么强,然而并购小银行对其财产管理业务和零售银行业务是有利的。
是的,在低利率美元开始实施到2009年的3月,甚至直到2010年的一季度,一直有小银行再倒闭。而大银行呢,依然在忙着吞并或者赚取高额息差。
总之,监管层是在用一种再显明不过的方式在为大银行转移好处,这种行动最终导致了一个怪景象：全球的资金收益率低下的情况下,美国大银行在还清了支援资金后,敏捷利用联储的补助,形成了极低利率的资金成本优势,导致了随后的大银行盈利爆炸。
高盛新动向：低调买进仓储公司,转攻金属
对于高盛而言,希腊等国的债务危机已经爆发了,第一轮获利也该结束了,而CPI指数和通胀指数都有了晋升迹象,一旦美联储加息,美联储的低息资金"补贴"就不能保持,一定得寻找下一个利润增加点。
高盛有了新的动向：很低调地购买了伦敦金属交易所(LME)的认证仓储公司--Metro International Trade Services,整个交易在低调的基调中完成,且只有路透的一则小题目消息予以了报告。这吻合高盛的行事准则--潜入细无声。
什么是仓储公司?为什么要买伦敦金属交易所的认证仓储公司?高盛与LME有什么关系?让我们来寻找这当面的秘密。
本来高盛属于伦敦金属交易所的第二类会员--准经纪清理会员,除了不能进入圈内进行公然喊价交易之外,他可以进行24小时不间断的"电话交易",可以签发客户合约,即成为客户的"对赌家"或"庄家"。其会员包括：AIG、卡希尔、花旗银行、德意志银行、汇丰银行、高盛等国际大型投资银行或投资公司,他们都属于做市商一类。
期货做市商只是小儿科,高盛更青眼在石油市场的那套做法：取舍沙特这个最大的产油国作为协作伙伴,从而可以自在节制石油现货市场。离岸仓库基本不受监管,正因为这些仓库的库存变化难以监管,原油的生产和供应之间会产生一个差额,高盛正是通过把持这个差额来把持原油供应市场。加上本身在期货市场上的优势地位,高盛发明了有史以来最强的一波石油牛市。不仅如此,它还通过发行原油价格指数基金的方式敛财,而年初结算日却习惯性地打压油价,将基金投资者的收益人为降低。
收购仓储公司的初衷也在于此--可通过LME仓单的操作来影响现货价格。仓单自身可以买卖,某种意义上等同于货币,而具备仓单出具资历的,正是LME指定的仓储公司。
仓单交割可以对冲期货头寸,高盛不仅可以通过仓单的交易对冲期货风险,进行现货市场的操作(仓单交割),而且还能通过离岸仓储和METRO仓储公司之间的库存量变更来影响现货市场,来达到其既定目标。
另外,拥有仓储公司还能降低高盛现货交易的费用。不妨预测一下,如果这个时候再有矿业巨头的支撑,那么金属市场又将被高盛完全垄断?此次铁矿石的涨价背后有没有高盛等国际大投行的影子呢?
铁矿石涨价背地的高盛：借助三井,持有淡水河谷
3月10日,高盛剖析师Malcolm Southwood和Paul Gray在讲演中表现,作为亚洲矿石出口的基准价格,澳大利亚铁矿石出口矿新的年度价格(将自4月1日起履行)可能从一年前每吨60美元上涨到96美元/吨。
高盛的两位分析师们同时提出,矿石现货价格估量会在2010年上涨15%至113美元/吨。
高盛澳大利亚子公司高盛JBWereJB称,因为来自中国需要量的进步,以及发达国度钢铁产量的复苏,铁矿石合同价格可能在今年刷新纪录,上涨60%。
在全球钢企与铁矿石供应商的会谈中,新日铁的角色主要,往往先于中国钢企达成铁矿石价格协定,给中国钢企很大的压力。
作为日本最大钢铁企业,新日铁在2007年度《财富》全球最大500家公司排名中名列第157位。近年来发生的几回铁矿石谈判中,都是新日铁率先与必和必拓、力拓以及淡水河谷公司达成让步,率先接受涨价以及攻破长期价格协议的模式,签订短期供货合同。
从2005年开始的铁矿石涨价潮中,为什么每次新日铁都会默默接受?是不是有什么重大的阴谋?如果有,会是什么诡计呢?这要从新日铁背后的都三井财团说起。三井财团旗下企业包括丰田、东芝、索尼、松下、三洋、NEC、三井住友银行、三井造船、商船三井以及新日铁等一批世界500强企业。
第一,三井物产作为淡水河谷的第二大控股股东,且与澳洲的必和必拓以及力拓集团有亲密的关系。如果铁矿石为代表的资源价格飙涨,三井物产将从中收益；新日铁通过三井住友银行等赞助,签署衍生品协议,对冲了部分原料成本；就是要通过拉高资源价格达到辅助其财团投资在大宗商品领域的资金获利。
第二,因为中国钢铁企业连年来的扩大以及中国政府对世界范畴内资源矿产投资力度的加大,日本钢铁企业感到到了威逼,于是利用先发上风(已经控股了相称大局部的矿产资源),与矿产企业密谋提价以抹杀中国钢企。
无论是上述那种可能,资源价格的上涨相当长时间内看来是无奈防止--中国钢企真正的溃败也需要时间,而大宗商品的价格还未面临下降通道。
高盛和三井有无关系?1月28日,三井住友金融集团表示,高盛将其所持三井住友的11.1亿美元优先股转换为普通股,终结了长达20多年的资本解冻。
等候加息的钟声：倒逼炒高资源价格,又一个循环
新年内中国央票升息、一季度的流动性压缩以及CPI指数的上涨,都会给市场一个暗示：加息。
加息能给高盛带来什么?很显然这会是一个入市的好机会。然而加息一定是要在通胀达到必定水平之后,所以可以说是通胀预期加速了加息的步调,但同样可以说,是加息预期倒逼高盛将资源价格炒高。
此外,美元汇率和大宗商品价格之间的关系也开始有了分化。影响大宗商品价格最重要的宏观因素,美元指数和大部分产业用品从去年11月份到今年3月份为止,简直都和美元一样呈上升趋势。投资者短期的避险需乞降中长期的通胀预期效用的叠加,导致了近期美元汇率与大宗商品浮现了特别的正相关的关系。
至于欧洲方面,由于欧洲央行于美联储率先加息会恶化欧洲的贸易环境,而欧元区的情况比美国更蹩脚且参差不齐,希腊和冰岛等国都寄愿望于商业情况的缓解。所以在本轮通胀中,只有美元持续升值,欧元区的境况能力有所改良。
因此,如果高盛之前高价位发行了CDS,在交割之前一定会冀望加息,这个假设如果成立,那大宗商品价格上涨应当有所提前。
而根据高盛宣布的对2010年大宗商品价格猜测,侧重提到的长短铁一般金属,其中对铜价上涨预期最高,其次为锌,最后是铝和镍。细心察看高盛对铜价格的预期,走势与2008年的石油市场是如斯类似。
如何利用CDS赚钱
CDS是1995年由摩根大通开创由信誉卡贷款所衍生出来的一种金融衍出产品,它能够被看作是一种金融资产的违约保险。债务人通过这种合同将债权危险出卖,合同价钱就是保费。双方商定假如金融资产不呈现违约情形,则买家向卖家按期支付"保险用度",而一旦产生违约,则卖方承当买方的资产丧失。
CDS存在放大效应,由于交易不须要立即交钱,所以有时候交易成本很小甚至为零。个别的CDS是每季度结算一次。从名义上看,CDS这种信用衍生品满意了持有金融资产方对违约风险的担忧,同时也为乐意和有才能承担这种风险的保险公司或对冲基金供给了一个新的利润来源。
CDS一经问世,就成了国际金融市场的热闹追捧的对象,从2000年到2008年,恰好也是雷曼和AIG等国际大投行将业务拓展的CDS的9年间,其范围从1万亿美元猖狂上涨到62万亿美元,这还不包括投资银行和对冲基金的数据。
CDS的买方和卖方形成了一种对赌,但CDS对投行的意义并不仅限于对市场走势的单向猜想。由于信用市场常常出现大的波动而带来的CDS价格波动,也是投行痴迷CDS市场的一个主要起因。
以AIG为例,该公司针对冰岛主权信用发行的CDS,被某金融机构在冰岛信用危机爆发之前低价买入,一旦冰岛主权信用评级下调,其CDS价格则会上涨,这对CDS出货商将是一个绝佳的商机。等到欧盟参加到救助冰岛的举动中后,冰岛主权信用违约风险下降,CDS价格也就随之降下来,CDS交易商可以在这之前将手中CDS抛售,从而赚取高额价差。
深南电对赌高盛始末
按照深南电的说法,2008年3月,未经受权的深南电工作职员与高盛全资子公司杰润公司签订了两份合约。
第一份合约约定,生效期为2008年3月3日,终止期为2008年12月31日,由三个期权合约构成。
当浮动价(每个决议期限内纽约商品交易所当月轻质原油期货合约的收市结算价的算术均匀数)高于63.5美元/桶时,深南电每月可获30万美元的收益(20万桶×1.5美元/桶)；浮动价低于63.5美元/桶,高于62美元/桶时,公司每月可得(浮动价-62美元/桶)×20万桶的收益；浮动价低于62美元/桶时,公司每月需向杰润公司支付与(62美元/桶-浮动价)×40万桶等额的美元。
第二份合约约定,有效期为2009年1月1日-2010年10月31日,也由三个期权合约形成,杰润公司在2008年12月30日18点前,是否有执行的抉择权。
当浮动价高于66.5美元/桶时,深南电每月可获34万美元的收益(20万桶×1.7美元/桶)；浮动价高于64.8美元/桶,低于66.5美元/桶时,公司每月可获(浮动价-64.8美元/桶)×20万桶的收益；浮动价低于64.5美元/桶时,公司每月需要向杰润公司支付与(64.5美元/桶-浮动价)×40万桶等额的美元。
从2008年3月到10月,国际原油期货价格均位于62美元/桶上方,因而杰润公司每月向深南电支付30万美元。但进入2008年11月份后,原油期价已经跌破62美元/桶,深南电将依照(62美元/桶-浮动价)×40万桶的金额向杰润公司支付现金。
更为症结的是,第二份合约的协议规定,高盛有权在2008年12月30日决定是否激活同第一份协议类似的期权互换。只有当石油价格在2008年12月30日远低于62美元时,高盛才会激活这份互换协议。对于高盛来说,这两笔合约交易最多亏300万美元,最多可以赚上亿美元,且对风险完全可控。
2009年12月29日,深南电公告称,杰润公司来函要求,深南电即时支付因不实行交易或未能提供充分保证而发生的实际损失7996.3万美元,以及2008年11月6日至2009年11月27日的利息373.6万美元,欠款总额共计8369.9万美元。
同时,杰润公司又发函提出分十三期付款、罢黜本钱、只支付7996.3万美元的和解计划。
深南电在布告中称,不会接受杰瑞公司要弥补所有损失和相干利息的请求。并称,将竭尽所能与杰瑞公司进行协商,并和平解决纠纷。不外不消除谈判失败情况下诉诸法律诉讼道路的可能性。
高盛从CDS到大宗商品获利路线图
1.从2000年到2008年,CDS获利第一步：1)投行业务重点转向CDS；2)2006年信用市场风险积累,资产价格高涨；3)信用市场开始涌现裂痕,廉价买入CDS,做空债券；4)信用市场风险终于暴发,美联储谢绝出手相救；5)CDS价格回升,投行抛售或发行新的CDS而获利,同时做多债券,做空CDS。2.做空CDS,做多债券,布局大宗商品第二步：1)收购LME认证的仓储公司METRO,开端布局金属等大宗商品市场,利润重点转移；2)应用CPI和通胀指数上涨趋势,并通过筹码加速这一趋势；3)美元应答通胀要挟加息(上调贴现利率0.25个基点只是序幕)；4)欧洲央行压力缓解,可以腾出手来全力救助希腊等国(在此之前,一段时光内债务危机遇恰当缓解)；5)主权信用CDS价格降落,发行本钱降低,CDS空单获利,债券多单获利
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